爱奇艺进军东南亚,翻开国际市场能否赶超奈飞

来自【玛雅吧彩票游戏07月01日】消息:

摘要

  受全体商场继续失望心情的冲击,爱奇艺的股价自2月份以来跌落了30%以上。

  与此同时,该公司的事务仍在蓬勃发展。爱奇艺本年6月的用户数量到达1亿,最近一个季度的收入同比增加约40%。

  爱奇艺也开端扩展在马来西亚的出售,这标明它方案成为亚洲的首要参与者,而不只仅是在国内。

爱奇艺进军东南亚,翻开国际商场能否赶超奈飞?

  虽然美国科技股已飙升至前史新高,但因为经济和人气低迷,我国科技股仍严峻落后。这为一些增加快的股票发明了巨大的买进时机,尤其是在美国股市远景一片大好之际。在这个范畴,我最喜欢的姓名之一是爱奇艺(IQ),这家公司常常被称为“我国的Netflix”。和其他出资者相同,我看好爱奇艺的原因有许多:强壮的内容途径、难以置信的用户根底,以及从类别的视点来看雄心壮志的扩张方案。

  虽然如此,出资者对爱奇艺的决心现已不如早年,尤其是在爱奇艺发布第一季度成绩之后,出资者忧虑该公司增加放缓。虽然规划对任何公司的增加都是一个不利因素,但咱们不应该反响过于严峻——自本年2月触及本年以来的高点以来,爱奇艺的股价现已跌落了30%以上;该股现在仍牢牢低于上一年年头买卖时的40美元左右。

爱奇艺进军东南亚,翻开国际商场能否赶超奈飞?

  爱奇艺现在的市值为135.3亿美元。该公司资产负债表上还有205亿现金和84亿债款,按当时1美元兑6.88的汇率核算,这意味着净现金头寸为17.6亿美元。这意味着企业价值为117.7亿美元。

  让咱们假定爱奇艺本年完成了20%的年收入增加——介于一季度43%的年收入增加率和第二季度18%的收入增加率之间。爱奇艺18财年的收入为250亿元,按这一增速计算,该公司19财年的收入估计为300亿元,合43.6亿美元。这意味着爱奇艺现在营收是19财年营收的2.7倍。

  记住这一点,让咱们进一步深化研讨这只股票的看涨观点。

  01、在多个方面的扩张方案

  爱奇艺的增加方案适当急进,因而我以为,过于认真地看待该公司第二季度的成绩预期还为时过早。咱们注意到,爱奇艺宣告,它在6月份突破了1亿用户大关。这使得它与Netflix的1.5亿用户近在咫尺,Netflix的市值逾越爱奇艺市值的10倍(不过咱们注意到,与爱奇艺不同,Netflix是盈余的)。

  但它并不满足于这个里程碑。爱奇艺方案从体育开端,扩展其内容吸引力。该公司与超级体育传媒(Super Sports Media)成立了一家名为爱奇艺体育(iQIYI Sports)的合资企业,上一年9月该合资企业筹集了8.5亿元的巨额资金。

  除了内容扩张,咱们注意到爱奇艺还方案进行雄心壮志的地域扩张。本年6月,该公司宣告与一家马来西亚公司树立分销合作关系,将爱奇艺的内容引进我国。这一买卖标明,爱奇艺并不满足于单独成为我国商场的首要参与者。Netflix (NASDAQ:NFLX)在开端扩展其海外用户根底时也获得了重大提振(虽然其国际事务的人均收入和盈余才能仍严峻落后于中心的美国事务)。相同,爱奇艺也开端拟定方案,在所有亚洲商场占有主导地位,甚至有或许逾越亚洲。

  考虑到这些增加驱动力,咱们能够以为爱奇艺对第二季度收入同比增加12-18%的预期适当保存。

爱奇艺进军东南亚,翻开国际商场能否赶超奈飞?

  这一软指引首要与广告收入预期放缓有关(与Netflix不同,爱奇艺还运营着相似YouTube的服务,能够发生广告费)。爱奇艺首席执行官愚公在第一季度财报电话会议上指出:

  “展望未来,因为当时微观经济环境疲软有关,以及咱们的即时广告事务复苏低于预期,咱们对广告事务的远景坚持慎重。

  咱们信任,咱们的优质内容和立异的广告解决方案将继续作为咱们广告事务未来成绩的要害驱动力。本年第一季度,咱们广受欢迎的克己综艺节目继续为咱们的广告事务打下坚实的根底。“

  但是,跟着广告收入在美元根底上相等,在总收入中所占的份额下降,咱们以为广告对爱奇艺成为亚洲干流流媒体播放器的全体战略的重要性降低了。粘性订阅收入比广告更牢靠,也更有利可图,因而,咱们应该更多地重视公司60%左右的年增加率和相应的微弱收入增加。该公司方案在内容类别和区域进行扩张,这应有助于坚持用户增加率。

  02、Q1

  让咱们更深化地研讨爱奇艺最近一个季度的成绩,在那之后,该公司股价一直在跌落:

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  营收同比增加43%,至70亿元,令人形象深入,较第四季度55%的同比增速下降了12个百分点。咱们注意到,首要的不利因素来自广告事务,其收入相等,为21亿元,而订阅收入同比增加64%,至34.4亿日元。咱们注意到订阅收入的增加速度逾越了报导的58%的年/年用户数量的增加速度,这意味着更高的ARPU。

  爱奇艺内容继续开发依然是其赢得我国顾客的中心战略。因为缺少本地化内容,我国以外的流媒体播放器很难打入我国商场,而爱奇艺具有我国一些最受欢迎的游戏的版权。该公司仍在忙于内容制造。以下是这位首席执行官在第一季度财报电话会议上的一些讲话:

  进入第二季,咱们发布了一些原创内容,比方《白蛇传》,依据我国闻名民间故事改编的经典电视剧。《雷霆》是一部缉毒警探系列电视剧,而《我是CZR》则是一部创造型歌手的音乐真人秀节目。特别是咱们的原创电视剧《雷霆》,不只受到了广阔用户的好评,也得到了政府官员的高度认可。成为中央电视台电视剧频道在黄金时段播出的第一部原创电视剧。此外,这部剧估计将由HBO经过RED打入国际商场,HBO获得了该剧在东南亚的授权。

  在本年余下的时间里,咱们的内容途径依然十分强壮,正如你们许多人或许在上星期的爱奇艺国际大会上发现的那样。“

  当然,爱奇艺活跃的内容出资令利润率坚持在较低水平。运营亏本翻了一番,到达20亿元,首要是受内容制造本钱的推进,而运营亏本利润率为-29%,较18季度的-22%下降了7个百分点。但是,咱们注意到,虽然利润率有所下降,但爱奇艺每股盈余为- 0.35美元,仍远高于华尔街预期的- 0.52美元。咱们还注意到,帐面上有205亿元现金,爱奇艺仍有足够的流动性。

  03、展望

  关于一家在最近一个季度完成订阅收入同比增加60% 的公司来说,爱奇艺3倍远期收入的估值,是令人难以置信的低本钱倍。该公司活跃进军体育范畴和东南亚商场的扩张方案,也让咱们对其抵消广告收入放缓影响的才能充满决心。


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